山东矿机：矿业巨擘的崛起与辉煌

  山东矿机在不同时期的业绩呈现出一定的波动性。从业绩数据分析来看，2024 年三季报显示，公司营业总收入为 17.08 亿元，较去年同报告期营业总收入减少 4.52 亿元，同比较去年同期下降 20.93%；归母纯利润是 1.10 亿元，较去年同报告期归母净利润减少 9800.23 万元，同比较去年同期下降 47.21%；经营活动现金净流入为 1.46 亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加 1325.70 万元，实现 3 年连续上涨，同比较去年同期上涨 9.97%；公司最新资产负债率为 35.69%，较上季度资产负债率增加 1.42 个百分点，较去年同季度资产负债率减少 1.31 个百分点；公司最新毛利率为 21.08%，较上季度毛利率减少 0.74 个百分点，较去年同季度毛利率减少 3.37 个百分点；最新 ROE 为 3.52%，较去年同季度 ROE 减少 3.19 个百分点；公司摊薄每股盈利为 0.06 元，较去年同报告期摊薄每股盈利减少 0.05 元，同比较去年同期下降 47.16%；公司最新总资产周转率为 0.35 次，较去年同季度总资产周转率减少 0.11 次，同比较去年同期下降 23.81%；最新存货周转率为 1.67 次，较去年同季度存货周转率减少 0.60 次，同比较去年同期下降 26.25%。

  业绩波动的问题大多有以下几个方面：一方面，原材料价格持续上涨、成本增加导致毛利率、净利率下滑。正如山东矿机在回复投资者提问时表示，毛利率、净利率的波动主要是原材料价格持续上涨、成本增加所致。另一方面，市场之间的竞争加剧，公司取得的订单价格下降，同时部分应收账款账龄增加，公司依据相应信用政策计提的坏账准备增加。此外，公司的跨界业务在线游戏服务也对业绩产生了影响。如 2017 年收购在线游戏公司麟游互动后，前三年业绩实现大幅度的提高，但承诺期一过，麟游互动业绩出现下滑趋势，老游戏收入下降，新游戏还没有正式上线，游戏业务的下滑似乎也对山东矿机的业绩产生了不利影响。

  从金融界等渠道了解到，市场对山东矿机的业绩评价褒贬不一。有观点认为山东矿机业绩那么烂，却涨得好，如 “山东矿机业绩那么烂，涨的哪那么好”。也有观点从不同角度对山东矿机做多元化的分析，如山东矿机股本是尤驴卡 2 倍多，业绩稍逊尤驴卡（一个档次），题材差不多，但走势比尤驴卡强多了。

  从行业地位来看，山东矿机在专用设备行业中表现较为一般。以市盈率为例，山东矿机滚动市盈率 PE 达到 71.77 倍，创 13 天以来新低。从行业市盈率排名来看，公司所处的专用设备行业市盈率平均 60.22 倍，行业中值 44.29 倍，山东矿机排名第 187 位。

  此外，从资金流向来看，山东矿机也受到一定关注。如 2024 年 11 月 29 日，主力资金净买入 2366.42 万元。截至 2024 年三季报，共有 2 家机构持仓山东矿机，其中其他 2 家，合计持股数 2391.01 万股，持有股市值 0.62 亿元。

  山东矿机集团股份有限公司始建于 1955 年，总部在山东省潍坊市。企业主要从事煤炭装备制造业务，产品涵盖多种型号的轻型、中重型刮板输送机、单体液压支柱、液压支架、带式输送机及综采成套洗砂设备产品等，能为不同工矿条件的煤矿设计生产符合安全要求的产品，并为客户配套提供煤矿工作面综采成套设备的设备选型和方案设计服务。2010 年 12 月 17 日，山东矿机在深圳证券交易所主板正式成功上市。公司占地面积 800 亩，厂房建筑面积 26 万平方米。截至 2021 年 10 月 27 日，公司拥有总资产 13 亿元，职工 2000 余人。

  山东矿机下设四个控股子公司，分别为山东矿机莱芜煤机有限公司、北京三矿通科技有限公司、新疆昌煤矿机有限公司和潍坊科尔建材机械有限公司。

  山东矿机莱芜煤机有限公司：在煤炭机械制造领域发挥着重要作用，致力于生产高质量的煤机设备。

  北京三矿通科技有限公司：专门从事煤炭洗选技术的研发，为山东矿机的技术创新提供了有力支持。

  新疆昌煤矿机有限公司：立足新疆地区，为当地及周边的煤炭开采提供先进的机械设备。

  潍坊科尔建材机械有限公司：在建材机械领域有着独特的贡献，与山东矿机的煤炭装备制造业务形成协同发展。

  2009 年，山东矿机进入全国前十大煤炭机械制造企业之列。在全国前十大煤炭机械制造企业中，公司的销售收入排名达到第十位，营业利润排名达到第五位，营业利润率排名达到第三位。公司拥有自主开发的专利 27 项，已获受理的专利申请 8 项，产品全部具有国家安全生产监督管理总局颁发的煤矿安全标志证书。

  持续且强大的产品研发设计能力：公司拥有 1 个省级技术研发中心，刮板输送机、液压支架、带式输送机、薄煤层综采成套设备以及采掘机械等 5 个专业研究所和 1 个总体配套方案室，并专门设立控股子公司北京三矿通从事煤炭洗选技术的研发。多项产品填补了国内空白，在综采成套设备方案设计、液压支架选型与顶板控制、煤柱回收开采、薄煤层综合机械化开采及细粒煤洗选领域，已形成了突出的技术优势。

  产品成套性强且具备一流的综采设备成套方案设计能力：公司产品成套性强，经过三次产品结构优化，已实现了从普采设备到综采成套设备的产品升级。是国内为数不多的具有煤炭装备成套方案设计、生产、服务一体化能力的煤炭装备制造企业之一。

  分布广泛、布局合理的销售网络和完善的服务体系：公司已经形成包括华东、华北、东北、西南、西北在内的覆盖 25 个省区的成熟的营销网络，基本覆盖了国内的主要煤炭产区。公司还建立了完善的服务体系，对客户进行科学的分类管理，并可提供从产品成套设计到设备安装调试、售后服务等一体化的个性化服务，满足不同客户的需求。

  经验丰富且稳定的管理团队：公司长期从事煤炭装备产品的研发、生产和销售，管理团队稳定，主要管理人员持续在公司工作且大部分为公司股东，保证了公司长期稳定的发展和持续的竞争能力。

  山东矿机拥有一支专业的研发团队，在矿业设备领域具备强大的技术实力和丰富的行业经验。公司在矿业设备领域拥有多项核心专利技术，例如其智能散料输送系统，通过智能输送装备计算机辅助设计系统与智能控制运维系统的相互配合，实现了传统皮带机的智能升级，可在复杂地形中 “应对自如”，并为客户提供 24 小时全天候运维服务，实现设备的全生命周期管理。此外，公司还注重与科研院校合作，通过高端人才团队的嫁接，不断推陈出新，提升产品质量和性能，在产品品质上始终处于行业领先地位。

  山东矿机注重技术创新和研发，积极探索智能化、自动化和高效化的矿业设备发展方向。公司以传统皮带输送机为依托研发出智能散料输送系统，迎合了国家绿色低碳发展的需求，解决了客户散料运输的难题，市场占有率不断提升。同时，为了满足企业智能化转型需要，公司专门成立了山东矿机华信智能科技有限公司，承接集团智能化研发，服务于煤矿行业及智能制造装备行业。此外，公司研发的网络型电液控实现了高端电液控一网互联，极薄煤层专用电液控市场反馈良好。

  经过多年的发展，山东矿机已经树立了良好的品牌形象和口碑。公司恪守 “重诚守信、顾客第一，创新改进、质量第一” 的经营理念，以 “责任到永远” 为宗旨，提供 “零距离全程服务”，高度注重产品品质，精益求精。优质的产品和客户服务使公司及产品在国内外享有良好的信誉和声誉，在业内拥有广泛的客户基础和市场份额。例如，公司的液压支架立柱千斤顶产品在满足集团自身发展需求的前提下，近 80% 用于外销、单销，年产值达到 4 亿元，2021 年荣获 “山东省单项冠军产品” 称号。

  山东矿机建立了完善的销售渠道和售后服务体系。公司已经形成包括华东、华北、东北、西南、西北在内的覆盖 25 个省区的成熟的营销网络，基本覆盖了国内的主要煤炭产区。在国内外拥有多个分支机构和办事处，能够快速响应客户需求并提供解决方案。公司对客户进行科学的分类管理，并可提供从产品成套设计到设备安装调试、售后服务等一体化的个性化服务，满足不同客户的需求。

  山东矿机的历史可追溯至 1955 年，其前身为红炉社，最初主要是做简单农具的生产。随着时间的推移，企业逐步发展壮大，开始涉足煤矿用大型成套采掘设备、煤炭洗选设备及煤矸石空心砖设备制造等领域。在这个过程中，山东矿机不断积累经验和技术，逐渐成为全国煤机行业的骨干企业。

  1999 年 12 月 3 日，山东矿机集团有限公司正式成立，完成了从传统工厂到现代企业的改制，为后续的发展奠定了基础。

  在产品结构优化与升级方面，2002 年至 2008 年期间，公司抓住煤炭行业快速发展和产业结构调整的机遇，经过三次较大规模的产品结构优化，逐步实现了从普采、高档普采到综采成套设备的产品结构升级，奠定了其在煤炭装备制造业中的领先地位。

  技术创新与突破方面，2008 年以来，公司自主开发了薄煤层综采成套设备和细粒煤分选及脱水成套设备，技术达到国内领先水平，成功进入薄煤层开采及细粒煤洗选领域，进一步提升了公司在煤炭装备制造行业的竞争力。

  据资料显示，山东矿机 IPO 改制资产缩水，业绩增长成迷雾。山东矿机总资产不到 15 亿元，负债超 9 亿元，且 3.73 亿元为短期债务，而截至今年上半年公司货币资金仅为 1.96 亿元，资金链偏紧压力已现。同时，2009 年之前的三年存货和应收款虽呈不断增长态势，但上升速度缓慢，只在今年上半年突然放大，业界怀疑公司通过采取的激进销售策略有制造业绩争取上市的嫌疑。对于这些问题，山东矿机的解释是，2010 年 6 月末存货余额之所以大幅度增加，是因为今年上半年公司生产规模增大，新签订订单尤其是大额订单量大幅增加，且大额订单集中签订在 3 月中旬至 4 月初的二十余天内，公司执行这些大额订单需要备置大量的原材料及备品备件，因此导致上半年原材料及备品备件存货增加。同时，大额订单的生产周期较长，所以 6 月末存货余额较 2009 年末亦出现增长。此外，原材料涨价也在一定程度上造成存货余额增加，而应收款增长则与公司销售制度有关。

  2010 年 12 月 17 日，山东矿机集团股份有限公司在深圳证券交易所主板正式成功上市，股票代码为 002526，这标志着公司进入了一个全新的发展阶段。上市后的山东矿机，利用资本市场的力量，不断扩大生产规模，提升技术研发能力，加强市场拓展，进一步巩固了其在煤炭机械制造领域的地位。

  上市后，山东矿机的业务不再局限于传统的煤炭机械装备制造，而是向多元化方向拓展与转型升级。

  产业链延伸方面，公司业务向掘进、采矿、运输、清洗、煤矸石、废弃物制砖等产业链的两端延伸，进一步拉长了产业链条，提高了公司的抗风险能力和盈利能力。

  进军无人机领域，山东矿机积极拓展业务领域，投资 1 亿元新上了无人机发动机项目，主要生产用于空军实战训练的无人驾驶靶机，填补了当地无军工项目的空白，为公司的发展注入了新的活力。2022 年 2 月，公司收到山西转型综合改革示范区市场监督管理局下发的《准予注销登记通知书》，太原分公司按照有关程序已经完成了企业注销登记手续。

  成立新公司与战略合作方面，2023 年 3 月 28 日，山东矿机等在青岛投资成立华信安（山东）安全科技有限公司，不断探索新的业务增长点和合作机会，推动公司的多元化发展。2016 年 7 月 15 日，山东矿机参股公司济宁矿业集团海纳科技机电设备制造有限公司拟改制设立股份有限公司，并在符合国家相关法律法规政策和条件成熟的情况下，申请全国中小企业股份转让系统挂牌。2016 年 12 月 16 日，山东矿机以自有资金 1 亿元在青岛市黄岛区设立全资子公司山东矿机华信智能科技有限公司，以从事煤矿行业电子信息类产品研发为主。

  应对市场变化与挑战方面，近年来，面对煤炭行业的周期性波动以及市场竞争的加剧，山东矿机通过持续的技术创新、产品升级和管理优化，不断提升自身的核心竞争力，保持了相对稳定的经营业绩。2023 年上半年，公司营业收入 13.47 亿元，同比增长 14.12%；归母净利润 1.62 亿元，同比增长 103.85%。

  山东矿机以 “新集体主义” 为核心的企业文化，强调人才与资本的融合，以精神、物质奖励措施为激励，建立了紧密结合的社会劳动关系结构。创造性地建立了 “三个平台”，即董事会决策平台、以分厂为单位的执行平台和由班组长和机台负责人组成的基层平台，形成了发动机联动效应，大幅提高了劳动生产率。

  公司董事长赵华涛作为一位具有独到产业思维、创新思维与跨界思维的 80 后青年企业家，推动公司转型发展，成功开创了以煤机生产销售为主，建材机械、包装机械、无人机制造、精密机械加工、网络游戏及互联网服务等业务共同发展的多元化产业布局。在他的带领下，山东矿机不断探索和完善企业的管理、发展与竞争模式，致力于成为中国最优秀的机械制造与服务商。

  山东矿机在煤炭装备制造领域拥有丰富的产品线，涵盖了液压支架、刮板输送机、单体液压支柱、带式输送机及综采成套洗砂设备等产品。

  液压支架作为煤矿井下支护设备，为采煤工作面提供了稳定的支撑。山东矿机生产的液压支架具有结构坚固、承载能力强等特点，能够适应不同的地质条件和采煤工艺要求。

  刮板输送机是煤矿运输系统中的关键设备，山东矿机的刮板输送机具有输送能力大、运行稳定可靠等优点。其采用先进的设计和制造工艺，确保了设备在恶劣的工作环境下能够长期稳定运行。

  单体液压支柱为临时支护设备，在采煤工作面的顶板支护中发挥着及其重要的作用。山东矿机的单体液压支柱具有操作简便、支撑力大等特点，能够为工人提供安全的作业环境。

  带式输送机是煤炭运输的主要设备之一，山东矿机的带式输送机具有输送距离长、输送量大、运行平稳等优点。其采用高强度的输送带和先进的驱动装置，确保了设备的高效运行。

  综采成套洗砂设备则为煤炭的洗选提供了完整的解决方案。该设备能够有效地去除煤炭中的杂质，提高煤炭的质量。

  山东矿机积极响应国家对矿业现代化、智能化的号召，不断加大研发投入，推出了一系列智能头盔、电液控系统、综采自动化系统等新产品。

  智能头盔是山东矿机研发的重点之一。该产品结合了先进的人工智能技术，不仅增强了佩戴者的安全性，还通过实时监测环境数据提升决策能力。智能头盔配备高清显示屏，能够实时传输现场数据，如气体浓度、温度及湿度等。此外，它还集成了高标准的耳机和麦克风系统，保障了工人在嘈杂环境中的沟通效率，极大地提升了工作安全性和效率。目前，智能头盔已经在化工行业小规模批量应用。

  电液控系统则是提高矿山作业自动化程度的重要设备。这个系统通过电控和液压技术的结合，实现了对各类工程机械的智能操控。具体来说，该系统能通过传感器实时采集机械的运作时的状态，并将数据传回控制中心，确保操作的高效性和稳定能力。在矿业中，使用电液控制管理系统可以大大降低人为操作失误的风险，减少设备故障率，从而提升整体生产效率。山东矿机的电液控制管理系统包括薄煤层电液控制器、液压主阀等产品，具有高效安全自动控制动作、多种传感器融合、故障诊断等优势。例如，本电液控系统采用网络拓扑设计，以网络 + 双 CAN 多冗余控制器为中心，千兆网络作为主通讯链路，同时集成 WiFi6 与蓝牙 MESH 作为辅助链路，可以自愈自组网功能极大提高系统抗风险能力，真正的完成系统断线不断网、不断控。

  综采自动化系统的研发将逐步推动智能化矿山的建设。这一系统通过智能算法，能够实时分析和处理采矿过程中的数据，从而优化采矿方案及设备调度。通过智能化的管理，综采自动化系统不仅提高了生产效能，还可以明显降低能耗，促进可持续发展。山东矿机的智能化综合采煤系统及其电液控制管理系统依托公司主机制造优势，实现智能化煤矿一站式交钥匙的配套能力。公司主动迎合工业物联网模式，为客户提供智能设备，实现智能检测，自主察觉缺陷，通过数据积累训练人工智能模型，达到设备预判，实现设备的智能联动和设备正常运行状态的远程管理，提升客户生产安全性，降低成本。

  此外，山东矿机还申请了一种极薄煤层液压支架用换向阀以及换向方法专利。该专利将主阀和先导阀均沿水平方向单排并联设置，其中相邻的主阀分别为第一主阀和第二主阀并由一个先导阀对应控制，用于薄煤层液压支架换向功能，减小高度方向的尺寸。

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